TEMU，不再是跨境大卖财报里的主角

华凯易佰 2026H1 来自 TEMU 的收入仅 6,515 万元，同比 -74.52%；赛维时代 2026H1 来自 TEMU 的收入约 5,852 万元，同比 -64.81%。两者合计，仅上半年就在 TEMU 上少卖了约 3 亿元。

这不是简单的“增速放缓”，而是卖家在用订单量和营收额，对 TEMU 这个渠道投下了一张“不信任票”。

华凯易佰是泛品铺货型卖家的代表，旗下覆盖 Amazon、WalMart、AliExpress、TEMU、TikTok 等多个渠道。在 2026 年半年报中，公司对销售渠道做了罕见清晰的披露：

可以看出，华凯易佰整体营收同比下降 12.38%，但 TEMU 渠道跌了 74.52%，跌幅远超其他平台。TEMU 占总营收的比重，也从 5.64% 腰斩再腰斩至 1.64%。

赛维时代是服饰品牌化出海代表，2026H1 总营收 62.01 亿元（+16.01%），但净利润仅 1.66 亿元（-2.1%），陷入“增收不增利”。其分渠道数据更显分化：

在赛维时代，TEMU 的收入规模已经从一年前的约 1.66 亿元，跌至不足 6,000 万元；而亚马逊的占比进一步提升到 82% 以上。换句话说，赛维用 Amazon 的增量，去补了 TEMU 的窟窿。

①子不语
2026H1 未单独披露 TEMU 数据，但 TikTok 渠道收入暴增 +662% 至 2.89 亿，占比 10.2%。TEMU 已被“战略性稀释”。

②傲基股份
披露“新兴第三方平台收入同比 +82.2%，主要得益于 TikTok”，未单列 TEMU，显示 TEMU 在其渠道组合中权重较低。

③致欧科技
上半年增长核心是亚马逊 VC 模式（+406%），大件家居属性与 TEMU 全托管逻辑天然不匹配，几乎未提及 TEMU。

安克创新、绿联科技也以品牌直营和自有渠道为主，对 TEMU 的依赖度原本就不高。整体来看，TEMU 已经从 2024 年财报里的“新渠道增量故事”，变成了 2026 年财报里需要解释为何“不见了”的对象。

2.1 红利期：全托管模式下，卖家只需要做一件事——压价供货
在 TEMU 早期的全托管模式中，卖家的角色被简化到了**：只需要把货备到 TEMU 指定的国内仓，后续的定价、跨境物流、尾程配送、客服、售后全部由平台负责。对卖家而言，这几乎是一门“躺着走量”的生意。

2.2 2026 年：成本、模式、利润三座大山同时压顶
到了 2026 年，TEMU 赖以生存的全托管低价模型，遭遇了来自政策端、平台端和利润端的三重冲击：

这三重冲击叠加，导致 TEMU 对卖家的吸引力急剧下降。接下来我们逐一拆解。

原因 1：美国取消直邮免税，低价成本模型被打破
2026 年 2 月起，美国正式取消 800 美元以下包裹的免税待遇。对依赖中国直邮的 TEMU 来说，这意味着：原本免税的小件商品现在要缴纳关税，叠加跨境物流和清关费用；低价 SKU 的毛利被直接击穿，部分商品“卖一单亏一单”；清关流程变长、查验率上升，履约时效和客户体验下降。

原因 2：全托管→半托管，卖家从“供货商”变成“运营商”
为了应对美国关税变化，TEMU 在 2026 年全面叫停中国直邮，转向本土仓发货，运营模式也从全托管切换到半托管。两者的差异，不是“多了一个仓库”那么简单：

据行业专家纪要，截至 2026 年中，TEMU 美区半托管占比已达 60–70%，全托管被压缩至 30–40%，美区全托管实际上已经关闭；同时平台 70% 的流量倾斜给半托管商品。

原因 3：平台加价与佣金上涨，利润被进一步挤压
2026 年 8 月，大量 TEMU 半托管卖家反映，平台加价系数突然失控：供货价没变，但前台售价被平台拉高 30% 以上，导致转化率暴跌。与此同时，全托管佣金最高涨至 11%，重复铺货实行“连坐制”，平台的规则不确定性进一步加剧了卖家的经营风险。

原因 4：流量向半托管倾斜，中小泛品卖家被边缘化
TEMU 平台内部也出现了明显的“流量分层”。在 2026 年的规则下，平台把主要流量倾斜给半托管和本土仓发货的商品，全托管商品获得的曝光大幅减少。泛品铺货型卖家在海外仓备货模式下天然处于劣势，出现“挤出效应”。

原因 5：卖家战略再平衡，资源转向更有定价权的渠道
如果看同一时期其他渠道的增速，会发现卖家并非“全面收缩”，而是在重新配置渠道资源：Amazon、TikTok Shop、亚马逊 VC 模式等。这些渠道有一个共同点：要么有更强的用户信任和品牌心智（Amazon），要么有内容流量红利和更高的毛利空间（TikTok、独立站、VC）。

4.1 美国：直邮红利终结，被迫与亚马逊正面竞争
美国一直是 TEMU **的市场。取消 de minimis 后，TEMU 必须像亚马逊一样，依靠美国本土仓发货、用 3–7 天的物流时效和本地退货体验参与竞争。但这恰恰是 TEMU 的短板。

4.2 欧盟：DSA 开出 2 亿欧元罚单，监管“立规矩”
2026 年 5 月 28 日，欧盟委员会依据《数字服务法》（DSA）对 TEMU 处以 2 亿欧元罚款，并要求其在 3 个月内提交整改计划。这是欧盟首次对大型中国跨境电商平台开出天价罚单。

4.3 全托管模式难以为继，半托管又非坦途
全托管模式的好处是平台控盘力强、能**压价；坏处是卖家变成纯供货商，缺乏品牌积累和定价权，平台承担巨大的物流和补贴成本。转向半托管后，平台又把库存风险、物流成本和运营复杂度转嫁给了卖家。

4.4 口碑与复购：从“地摊货超市”到品牌信任的跨越
TEMU 在欧美消费者心中的定位接近“地摊货超市”——便宜、选择多，但质量参差不齐、回头客比例不高。当 TEMU 被迫提价以覆盖关税和物流成本后，消费者是否还会选择 TEMU，就成了一个巨大问号。

4.5 增速放缓：拼多多交易服务收入的故事需要新剧本
从资本市场视角看，TEMU 过去是拼多多“第二增长曲线”的核心叙事。但 2026 年以来，TEMU 的交易服务收入增速明显放缓，全托管向半托管切换也让平台的 take rate 结构发生变化。

核心结论
TEMU 的“全托管低价红利”已经结束。对大多数卖家而言，TEMU 正在从一个“增量渠道”退化为“利润微薄、规则多变、合规成本高昂”的边缘渠道。

华凯易佰、赛维时代等企业在 TEMU 上营收的大幅缩水，不是战术性撤退，而是战略性再平衡：把资源从低毛利、高不确定性、平台议价权过强的渠道，转移到 Amazon、TikTok、独立站、VC 等更有定价权和用户信任的渠道上。

对 TEMU 平台而言，真正的考验才刚刚开始。它需要在以下三个方向上证明自己：
① 合规能力；② 履约能力；③ 信任能力。

如果做不到这三点，TEMU 上的卖家撤退潮，很可能只是开始。而对所有出海企业来说，2026 上半年的数据已经给出明确信号：出海的下半场，拼的不是“在哪个新平台上架”，而是“有没有毛利、有没有品牌、有没有选择渠道的主动权”。渠道多元化与品牌化，已经从口号变成了生存刚需。

TEMU 从 2024 年的“全托管明星”到 2026 年财报中的“失踪人口”，折射出中国跨境电商出海逻辑的根本性转变。过去两年，卖家追捧 TEMU 的核心原因在于“低门槛、高流量、免运营”，尤其适合泛品铺货和工厂型卖家。但这一模式高度依赖美国「800美元免税」和欧盟「150欧元免税」政策，本质上是政策套利，而非品牌或效率优势。

2026 年欧美监管同步收紧，关税成本直接击穿低价 SKU 毛利，TEMU 被迫转向半托管，将库存、物流、清关风险转嫁给卖家。而华凯易佰、赛维时代等大卖之所以果断收缩，是因为它们在 Amazon 和 TikTok 上已经建立了更强的品牌心智和定价权——赛维 Amazon 占比超 82%，子不语 TikTok 暴增 662%，致欧 VC 暴涨 406%。这些渠道的利润率和确定性都高于 TEMU。

更深层的问题是，TEMU 至今未解决“复购”和“信任”难题。消费者将其视为“一次性捡便宜”的场所，而非值得信赖的购物目的地。当补贴退坡、价格优势消失，用户流失将加速。TEMU 能否在 2027 年之前完成本土仓履约网络建设、并建立质量口碑，将决定其是沦为“另一个 Wish”还是成为真正的全球电商平台。

对卖家而言，TEMU 的教训是：任何依赖政策红利和平台补贴的渠道都是脆弱的。真正的护城河在于品牌力、多渠道布局和供应链深度。2026 年上半年的数据已经敲响警钟：出海的下半场，只有掌握定价权和用户信任的企业，才能穿越周期。

问题定义：过度依赖单一渠道（TEMU）且该渠道政策/关税/模式剧变，导致营收崩塌，利润失血。